เรียนรู้เกี่ยวกับค่าธรรมเนียมตราสารทุนภาคเอกชน

ภาคเอกชนได้รับความสนใจอย่างมากจากค่าธรรมเนียมหลายชั้นโดยเฉพาะอย่างยิ่งในแง่ของผลตอบแทนจากการลงทุนในหุ้นที่เกิดขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา นี่เป็นจุดประกายความต้านทานที่เพิ่มขึ้นจากนักลงทุน

การศึกษาที่ดำเนินการโดยนักวิชาการจาก University of Yale และ Maastricht สำหรับ Financial Times พบว่าในช่วง 10 ปีที่เริ่มต้นในปีพ. ศ. 2544 เงินบำนาญของสหรัฐได้รับ 4.5% ต่อปีหลังจากค่าธรรมเนียมจากการลงทุนในกองทุนเอกชน

เปรียบเทียบกับเอสแอนด์พี 400 ที่มีผลตอบแทนต่อปีเฉลี่ย 6.7% ในช่วงเวลาเดียวกันโดยมีการจ่ายเงินปันผลอีกครั้ง การศึกษายังชี้ให้เห็นว่าเมื่อมีการพิจารณาค่าธรรมเนียมทั้งหมดประมาณ 70% ของผลตอบแทนขั้นต้นของกองทุนเอกชนจะถูกสะสมโดยกองทุนเอง

คำฟ้องที่แข็งแกร่งมากขึ้นมาจาก Simon Lack ผู้จัดการ กองทุน มืออาชีพและผู้เขียน The Hedge Fund Mirage ในหนังสือเล่มนี้เขาประเมินว่าตั้งแต่ปีพ. ศ. 2541 ถึง พ.ศ. 2553 กองทุนเฮดจ์ฟันด์ได้คืนเงินให้กับนักลงทุนเพียงแค่ 9 พันล้านเหรียญสหรัฐเท่านั้นขณะเดียวกันก็ให้ความสำคัญกับผู้จัดการและผู้อื่นภายในองค์กรจำนวน 440 พันล้านเหรียญ

แม้ว่ากองทุนเฮดจ์ฟันด์และกองทุนเอกชนจะไม่มีความหมายเหมือนกัน แต่ก็มีความคล้ายคลึงกันมากพอสมควรในบรรดาภาคเศรษฐกิจจักรวาลด้านการจัดการเงินเพื่อชี้ให้เห็นว่าการกระจายแบบเอียงอาจเป็นตัวบ่งบอกถึงความเป็นมาได้เช่นกัน ในบรรดาค่าธรรมเนียมทุนเอกชนที่เห็นบ่อยที่สุด ได้แก่ :

ค่าธรรมเนียมการจัดการ

ค่าธรรมเนียมการจัดการตามหลักวิชาครอบคลุมค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานของ บริษัท เอกชนแม้ว่าส่วนใหญ่ของงานวิจัยระบุว่าค่าธรรมเนียมเหล่านี้มักจะเกินค่าใช้จ่าย ค่าธรรมเนียมการจัดการมักจะอยู่ที่ 1.5% ถึง 2.0% ของสินทรัพย์

อย่างไรก็ตามในช่วงต้นปีของการดำรงอยู่ของกองทุนส่วนบุคคลค่าธรรมเนียมการจัดการอาจเป็นสัดส่วนที่มากขึ้นของเงินลงทุนที่เกิดขึ้นจริง

เป็นเพราะปกติแล้วจะได้รับการประเมินด้วยเงินสดทั้งหมดที่นักลงทุนมีส่วนร่วมในกองทุนรวม แต่กองทุนยังไม่ได้ลงทุน

ค่าธรรมเนียมการปฏิบัติงาน

ค่าธรรมเนียมการดำเนินงานปกติประมาณ 20% ของกำไรจากการลงทุนที่บันทึกโดยกองทุนหุ้นเอกชน หากกองทุนมีผลขาดทุนในปีที่กำหนดค่าธรรมเนียมการดำเนินงานเป็นศูนย์ นอกจากนี้แนวทางปฏิบัติที่ดีที่สุดในอุตสาหกรรมยังระบุด้วยว่าก่อนที่จะได้รับผลตอบแทนจากการลงทุนการสะสมผลขาดทุนที่ผ่านมาควรจะชดเชยกับผลกำไรในปีที่ประสบความสำเร็จ

ค่าธรรมเนียมการเรียกเก็บเงิน

ค่าธรรมเนียมการเรียกเก็บเงินจะเรียกเก็บโดย บริษัท เงินทุนเอกชนให้กับ บริษัท ในพอร์ตการลงทุนของตน พวกเขาควรจะครอบคลุมบริการด้านการบริหารต่างๆที่ได้รับจากอดีตถึงหลัง

ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม

ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมจะเรียกเก็บจาก บริษัท ที่ซื้อหุ้นให้กับ บริษัท ที่พวกเขาซื้อ ในปีพ. ศ. 2552 และ พ.ศ. 2553 ค่าธรรมเนียมดังกล่าวมีแนวโน้มว่าจะอยู่ที่ประมาณ 1.24% ของขนาดข้อตกลงสำหรับการซื้อกิจการที่มีมูลค่าระหว่าง 500 ล้านดอลลาร์ถึง 1 พันล้านดอลลาร์เพิ่มขึ้นจาก 0.99% ในปี 2548 ถึงปี 2551

ค่าธรรมเนียมการตรวจสอบ

ค่าธรรมเนียมการตรวจสอบจะได้รับเงินจาก บริษัท หลักทรัพย์ให้แก่เจ้าของ บริษัท เอกชนเพื่อให้บริการที่ปรึกษาและให้คำปรึกษาต่างๆ

ตัวอย่างการชาร์จไฟสองครั้ง

ค่าใช้จ่ายส่วนบุคคลต่างๆเหล่านี้กำลังเพิ่มขึ้นภายใต้การวิพากษ์วิจารณ์ที่เพิ่มขึ้นไม่เพียง แต่เป็นเรื่องที่มากเกินไปเท่านั้น แต่เป็นเพราะการคิดค่าบริการเป็นสองเท่าสำหรับกิจกรรมและบริการเดียวกันประเมินโดยนักลงทุนและ บริษัท หลักทรัพย์พร้อม ๆ กัน

เมื่อ บริษัท หลักทรัพย์ไปสาธารณะพวกเขามักจะต้องจ่ายเงินจำนวนมากเกินไปที่จะยกเลิกข้อตกลงการให้คำปรึกษากับ บริษัท เอกชนแม้ว่าจะเป็นแหล่งที่มาของกำไรที่สำคัญสำหรับ บริษัท เอกชนและ บริษัท ที่จะซื้อหุ้น

บาง บริษัท ในภาคเอกชนประเมินค่าธรรมเนียมใน บริษัท หลักทรัพย์เพื่อการรีไฟแนนซ์หนี้ของพวกเขา มันทำให้ผู้สังเกตการณ์หลายคนเห็นว่าเป็นเรื่องที่มากเกินไปด้วยเหตุผลสองประการ หนึ่งในบรรดา บริษัท ทุนเอกชนมักเป็นผู้รับผิดชอบต่อการจัดเก็บหนี้เป็นจำนวนมากในตอนแรกเมื่อ บริษัท เอกชนลงทุนซื้อสินทรัพย์ (LBO) สองรีไฟแนนซ์ที่อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าจะเพิ่มผลกำไรของ บริษัท หลักทรัพย์และทำให้กำไรจากการลงทุนของ บริษัท เอกชน

การตอบสนองของนักลงทุน

นักลงทุนจำนวนมากกำลังยืนกรานว่าควรใช้ค่าธรรมเนียมอื่น ๆ เหล่านี้เพื่อชดเชยค่าธรรมเนียมการจัดการแทนที่จะเป็นส่วนเพิ่มซึ่งก่อให้เกิดกำไรที่บริสุทธิ์สำหรับ บริษัท เอกชนหรือสนับสนุน ค่าตอบแทนที่ มากเกินไปสำหรับพนักงานของ บริษัท

ในการตอบสนองประมาณ 83% ของค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับเงินทุนที่เพิ่มขึ้นในปีพ. ศ. 2554 จะถูกส่งคืนให้กับนักลงทุนเมื่อเทียบกับ 70% ของเงินที่ได้รับในปีพ. ศ. 2552 อย่างไรก็ตามเรื่องนี้อาจถูกชดเชยด้วยการเพิ่มขึ้นของค่าธรรมเนียมนี้และค่าธรรมเนียมอื่น ๆ ทั้งหมด

กองทุนบำเหน็จบำนาญข้าราชการ

ผู้จัดการกองทุนที่กองทุนบำเหน็จบำนาญหลายแห่งอาจมีแรงจูงใจที่ผิดปกติที่ต้องการแจกจ่ายค่าธรรมเนียมต่าง ๆ เหล่านี้ไปสู่การกำจัดทันที เนื่องจากค่าธรรมเนียมการหักบัญชีมักถูกคิดเป็นเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนการลงทุน ในทางกลับกันจะเพิ่มเงินผู้จัดการเองชดเชยโดยเฉพาะอย่างยิ่งถ้าพวกเขาได้รับรางวัลโบนัสผูกติดอยู่กับผลตอบแทนการลงทุน

ในทางตรงกันข้ามหากไม่มีการเรียกเก็บค่าธรรมเนียมใด ๆ การประเมินมูลค่าโดยพลการที่กำหนดให้กับ บริษัท หลักทรัพย์ (โดยพลการเพราะพวกเขาไม่มีส่วนได้เสียในตลาดซื้อขายหลักทรัพย์และมีราคาในตลาดตราสารหนี้สาธารณะ) อาจจะไม่ได้รับการพิจารณาว่าได้เพิ่มขึ้นด้วยจำนวนที่เท่ากัน .

แหล่งข่าว: "นักลงทุนรายย่อยเรียกร้องให้มีการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างค่าธรรมเนียม 'ล้าสมัย'" Financial Times "วันที่ 7 พฤศจิกายน 2554" Private Equity: ค่าธรรมเนียมสูงมาก " The Economist , November 12, 2011. " ค่าธรรมเนียม Private Equity เรียกว่า " Financial Times , January 24, 2012. " รางวัลสำหรับความล้มเหลว: ลูกค้ากองทุนเฮดจ์ฟันด์จ่ายเงินเป็นจำนวนมากเพียงเล็กน้อยตามการเปิดเผยที่รุนแรงนี้ " Financial Times , February 18, 2012